新聞 : 英國脫歐釀金融風暴，日本成重災區

英國脫歐造成避險資金大幅敲進日圓，使得日圓大漲，
日經 225 指數下跌幅度為歐洲股市以外最重的市場，創下五年來最深跌幅。
英國脫歐 24 小時之內，日本市場損失金額幾乎與 311 事件一樣。
使得日本成為脫歐事件最大重災區。

過去日圓貶值是安倍經濟政策當中相當重要的一箭，帶動觀光與出口，活絡日本經濟，
安倍下一步即是要求賺錢的企業幫人民加薪，同時改革僵化的企業制度。
所以，日本政府一點都不願看到日圓大漲，但經濟學家看到日本央行平抑日圓的工具幾乎都已用盡。

過去幾年，日本與許多已開發國家一樣，在政策工具運用上得過且過，
在脫歐之前，日本央行只會大量買進債券，創造負利率環境阻擋熱錢，
但這兩樣工具只為日本換得不甚滿意的復甦結果。

華盛頓郵報分析指出，日圓貶值讓日本大企業獲利頗豐，日經指數 2012-2015 年是上漲最快的市場，
不可否認是安倍的經濟成就。但付出的代價是，日本央行把危機時刻的工具都用光了，現在央行等於無計可施。

日元大跌直接衝擊的就是日本大型製造業。
譬如在脫歐公投的當天早上，在美國賺 100 萬美元等於可換回 1,06 億日圓，
但 24 小時過後，一樣 100 萬美金只剩下 1.02 億日圓。

由於日本是高度仰賴出口的國家，因此匯率與股市連動性很高，
但只要投資人一看到經濟不確定性增加，就會買進日圓，日本是世界上最大的債券國。

經濟學家認為，其實日本央行可以買回更多政府債券，
但現在日本央行買回政府債券的速度已經大於發行速度， 
2010 年央行持有金額佔政府公債的 8%，現在佔 37%。

央行持有 426 兆日圓資產，大部分是政府債券，是安倍 2012 年掌權以來的三倍之多。
若央行債券持有水位可保持在低檔，政府可以加快發行速度，
如此政府發行與央行持有速度可以一致，但可能會增加日本沈重的債務負擔。

日本也可以賣日圓換美元，但最大的阻礙是政治。
過去日本央行被指責干預匯率，為避免競爭性貶值，G7 國家已經協議一同管理匯率，同意匯率政策要共同商討。

脫歐之前日圓就已經開始上漲，主要是投資人看準央行沒有控制匯率的空間，
豐田表示日圓升值會侵蝕三分之一獲利，現在 100 日圓兌 1 美元，
分析師預期日圓兌美元有可能升破 85 兌 1 美元，是安倍上任以來從未見過的水準。

面對大環境劇變，安倍三支箭鋪設的再完美，最後只能感嘆人算不如天算。

由 財經新報 轉載