新聞 : 黑天鵝來了？法興預警，全球經濟成長遭受威脅

攤開國際貨幣基金（IMF）最新發表的《世界經濟展望》來看，
已開發國家像是美國、英國及德國，經濟情勢出現好轉的跡象，
而 5 月底油價一度站上 50 美元，逐步接近對全球經濟最有利的區間，世界經濟似乎終於見到曙光，
不過知名投行法國興業銀行（Societe Generale）又潑冷水，警告四大黑天鵝現蹤，對全球經濟造成的亂流！

法興在季度報告中指出，全球經濟仍有四大黑天鵝，威脅世界經濟增長。
法興點名第一隻黑天鵝是中國，先前有許多經濟學家示警，中國、特別是地方政府靠債務推動成長，存在不小的風險，
而外媒更屢次唱衰節節攀升的債務是中國經濟的未爆彈。

法興分析師 Patrick Legland 和 Michala Marcussen 認為，
中國當局有正視、著手處理國內龐大的不良債權（non-performing loans, NPL），
但政策出錯的機率仍相當大，同時房地產市場正在形成新的泡沫，種種因素恐威脅經濟成長。
法興預估中國經濟硬著陸的機率為 30%，預計 2016 年 GDP 成長率符合官方的下限 6.5%。

如果中國經濟降溫的速度超乎預期，將對國際經濟產生極大的衝擊，
除此之外，在法興的研究中，歐洲國家的政治動盪風險更高，機率高達 40%，
例如 6 月底德國憲法法庭將對歐央行的貨幣直接交易計畫（outright monetary transactions, OMT）作出判決、
23 日英國的脫歐公投，以及因應難民潮，歐盟內的極右派勢力崛起，政治事件一波未平一波又起，不利經濟穩定。

逐步推行利率正常化的美國聯準會（FED），則是法興認定的另一隻黑天鵝。
市場目前揣測聯準會將於 6 月或 7 月升息，
然而法興認為，FED 很可能要等到 12 月才會再度扣下升息板機，2017 年將升息三次。

外界當前瀰漫一股 FED 會在今年夏季升息的想法，如果屆時 FED 聲明過度偏向鷹派，
會扭曲市場對美國升息的反應，若 FED 的語調傾向鴿派，但通膨數據飆高、就業市況緊縮，那麼債市的情況恐怕就不妙了。

法興最後表示，世界經濟似有好轉，不過成長表現仍不如預期，還是名列重大風險之一，
經濟增長急劇下滑的機率為 20%。

由 財經新報 轉載