新聞 : 記憶體寒冬將臨　三星晶圓代工面抉擇？

記憶體寒冬如同狼來的孩子，1年多來不斷被提出，但截至2022年第2季，三星電子(Samsung Electronics)等主要業者財報卻是屢創佳績，但目前悲觀氣氛正在市場蔓延。南韓半導體產業偏重記憶體，隨著經濟大環境的不確定升高，預料記憶體需求將進入一段冰河期，價格走跌將導致業者獲利能力下降，其中三星很可能得面對零組件與終端罕見同時不景氣的空前危機。

當業界焦慮情緒開始蔓延

目前半導體產業前景不甚明朗，導致業界彌漫焦慮與不安。儘管人們有必要警惕過度解讀，但仔細審視客觀事實，或可以從中一窺未來市況。

三星2022年上半，業績創下歷史新高，營收155兆韓元(約1,178億美元)，尤其第1及第2季，三星營收雙雙突破77兆韓元新高，同期營業利益也達28兆韓元，為2018年半導體榮景30.5兆韓元後的最佳成績。

然而日前卻有一些證券報告，「唱衰」三星業績前景，認為三星將迎來空前危機。首先，COVID-19(新冠肺炎)疫情紅利用盡，預示三星收益放緩。華爾街日報(WSJ)在最近一篇名為〈三星大流行榮景已經結束〉的文章中指出，投資者應該為未來更糟糕的情況預先準備。

三星屢創紀錄的業績表現，很大程度上，受非接觸商機興起，以及報復式消費影響，這種消費模式，儘管在疫情大流行期間有所成長，但是隨著疫情逐漸轉變為風土(地方)疾病，三星未來能否持續再創佳績？主流悲觀氣氛正壓制著樂觀預期。

事實上，三星2022年第2季營收，為前季之後的次高記錄，但是隨著連4季成長告終，對三星未來業績看法抱持悲觀的論調正在擴散。

投資競爭加劇或降溫

綜觀全球半導體業界的投資競爭，似乎比以往任何時候都還要更為激烈，地緣政治因素不時發酵，隨之而來的憂慮日益升高。

例如晶圓代工龍頭台積電，就宣布未來3年投資1,000億美元，並且正在進行大規模投資，未來台積電投資規模上看1,200億美元，尤其台積電2022年資本支出已擴大到440億美元，年增47%。

相較之下，三星於2030年系統半導體願景計畫中宣布，到2030年將投資133兆韓元，合約1,010億美元於晶圓代工等領域，之後也將投資規模上調為171兆韓元，日前更是宣布未來5年的450兆韓元投資。

半導體已成為南韓尹錫悅政府，公私合營施政哲學的具體化戰場。日前南韓政府宣布，計劃躍升成為全球半導體超級大國，擬透過稅收優惠、鬆綁法規與人才培養等方式，在未來5年「催出」340兆韓元(約2,580億美元)投資。

英特爾(Intel)也宣布擴大投資，並且已於2021年，宣布重返晶圓代工。綜觀如此大規模投資的背後，隱含如果產業成長放緩，勢將迎來供過於求的危機。

另一方面，三星、台積電與英特爾的晶圓代工先進製程技術競爭，也引發業界高度關注。日前日三星率先宣布3奈米晶片量產，但業界開始出現，三星3奈米良率不佳，及缺乏有力客戶等的負面評論。儘管中國挖礦業者及高通(Qualcomm)，曾被提及是三星3奈米製程客戶，但各界對三星3奈米製程的負面看法仍然大過正面。

近來隨著全球景氣出現變化，傳SK海力士(SK Hynix)正在考慮，2023年將資本支出削減25%至16兆韓元，忠清北道清州工廠擴建計畫則被擱置。美光(Micron)表示考量需求鈍化，可能減少2023年的資本支出。三星也在日前財報電話會議中表示，考量近期市況，不排除對短期投資進行檢討。

如果三星金雞母停止下蛋

目前三星最令人擔心之處，其實不是晶圓代工而是記憶體與手機。過去一段時間以來，記憶體為三星主要獲利來源，營收佔DS部門7成以上，系統LSI、晶圓代工事業合計佔比接近3成。從最近市調機構提出預測，2022年第3季DRAM價格可能季減10%以上，NAND Flash價格跌幅從原本的3~8%，修正為8~13%，如果再加上三星手機、電視不斷下修出貨預測，2022年下半三星很可能面臨，兩大金雞母同時「熄火」的窘境。

儘管三星不公布半導體事業細項營收，但據悉三星DRAM營收其實已連2季下滑，主因為週期性波動的DRAM價格，已進入下行階段，加上俄烏戰事長期化，以及中國疫情封控，IT產品需求與生產受到衝擊。

據Omdia資料顯示，三星2022年第1季的DRAM營收為103.4億美元，較前季小減。2021年第3季三星DRAM營收達115.3億美元後，已連續2季下滑。儘管從市佔率表現來看，三星仍穩坐DRAM龍頭。

另一家韓廠SK海力士，2022年第1季DRAM營收約65.6億美元，較前季減少8.7億美元。美光(Micron)2022年第1季DRAM營收60.3億美元，較前季增加5.8億美元。全球DRAM市場規模，約在2021年第3季達262.4億美元高峰，之後連2季出現下滑，2022年第1季全球DRAM市場規模約242.5億美元。

三星近期DRAM營收不振，很大程度上可歸因於全球DRAM進入衰退期。通用型DRAM產品合約價格，繼2021年10月下跌9.5%後，2022年1月下跌8.1%，此後一直呈走跌趨勢。

2022年2月俄烏戰爭爆發、中國主要城市因疫情長期封城等變數加入，導致包括智慧型手機在內的IT產品生產中斷，市場對智慧型手機需求疲軟，Mobile DRAM需求放緩，也被認為是三星DRAM營收下滑的原因之一。

受到通貨膨脹和經濟衰退加劇影響，目前多數預測認為2022年全球DRAM市況不會好轉。不少機構開始修正DRAM價格跌幅。另一方面，南韓證券分析師認為，最近DRAM現貨價格走跌，主要與市場擔心PC、智慧型手機銷售不振，製造商開始調節記憶體庫存有關，從疫情獲得的「好運」，恐怕已經用完。

同甘還是共苦 三星晶圓代工面臨抉擇

過去，每當三星記憶體需求放緩時，終端產品就會出面救援。但此次的情況則是有點特殊，就是終端產品可能也同時面臨需求跳水式的減少。傳三星正苦於尋找解決DRAM營收連2季下滑的對策，例如多角化經營，將晶圓代工事業分拆，歐洲擴建工廠並在美國上市等。

日前南韓三星證券等，發布2份報告受到業界關注。首先，其中一份報告指出，受到全球經濟環境正在惡化，消費者可支配所得減少，導致三星DRAM產能利用率下滑、庫存壓力升溫，同時全球物流問題，可能導致客戶砍單，使營收與產能利用率進一步下滑。

報告指出，三星應考慮在美國與歐洲興建晶圓代工廠，目前晶圓代工部門約有38%、37%營收，分別來自高通和自家三星LSI事業部，如想發展晶圓代工事業，擴大當地布局至關重要。

此外，台積電員工人數約6萬人，三星晶圓代工部門約2萬人左右，從研發人員數量來看，台積電與三星電子研發人員，分別約1萬人與3,000人，這表示三星如想追上台積電，就需要大幅增加研發人員與投資，三星因此應該考慮分拆晶圓代工事業，並且在美上市。

另一份報告則是提到庫存，指出從2021年下半開始，已發現出貨不順暢現象，到了2022年下半，製造業者為了減輕庫存壓力，因此多中斷訂購，這樣的中斷訂購，接來下可能蔓延至伺服器、行動產品及車用市場，不排除供應商可能會降低設備稼動率。

事實上，這不是第一次傳出，三星可能分拆晶圓代工事業部。先前韓媒已多次爆出，三星有意分拆晶圓代工事業，唯一不同的是，當時記憶體事業獲利情況，遠遠優於晶圓代工，因此不少人認為，三星如分拆晶圓代工事業，將無法用記憶體賺的錢，投資晶圓代工事業。

如今，DRAM市況轉壞，雖然又再次傳出拆分，但記憶體、晶圓代工立場也出現「反轉」，三星晶圓代工事業如果現在拆分出去，或有利於早點和跟DRAM進行「切割」，加速追趕台積電。

比博弈更重的是生存

在目前全球經濟衰退的大環境下，半導體市場極有可能上演生存博弈，南韓業界認為，企業與政府應建立雙軌戰略，化危機為轉機。對於企業而言，量產高附加值DRAM和NAND Flash的同時，也應該對晶圓代工事業進行重組。對政府而言，則應該分成短期、中長期政策，對企業的人力、稅收和基礎設施等進行支援。

支撐南韓經濟的半導體，2022年下半前景黯淡主因，在於全球通貨膨脹和全球經濟低迷，造成業者庫存水位上升，記憶體價格走跌。事實上，在疫情之後飆升的DRAM平均價格，出現2年來首次下跌。南韓佔據記憶體市場的半壁江山，價格的大幅下跌無可避免將對業者的收益造成直接打擊。

為了生存，南韓業者擬採取擴大高附加值產品生產比重、暫停擴產計畫等措施因應，但眼前的最大難關，仍是市場需求恐呈跳水式下滑。預料2022年下半後，記憶體需求恐進入冰河期，價格走跌導致業者獲利驟減。

國際經濟大環境的變化，已非個別企業可以解決，南韓業界正在不斷開發高附加值產品，鑒於過去記憶體市場競爭對手頗多，但目前已成為寡佔市場，因此過去可能透過膽小鬼賽局進行競爭，如今則是透過高收益、高品質產品吸納更多客戶。

儘管如此，也有人認為半導體漲與跌週期，似乎相較過去更為縮短，波動幅度正在縮小，這表明危機有可能不會持續太久。此外，與過去不同的是，現在全球記憶體由少數幾家業者掌握，因此即使出現供需失衡，也可以在一定程度上加以控制。

換句話說，最好的情況是這場寒冬儘早結束；2023年上半當採購業者完成庫存調整，加上業者縮減投資，導致供應成長有限，市場供需有可能在2023年下半趨於穩定。

由 DIGITIMES 轉載