新聞 : 紫光有意入股 SK Hynix，借道 NAND Flash 進入記憶體領域

來自中國的清華紫光在政府政策的協力下，最近一年可說是動作頻頻，
除了大舉購併相關半導體業者以外，也不斷對台灣放話。

最新消息是在南亞科前總經理高啟全的牽線下，
紫光正與 SK Hynix 洽談合作的可能，想藉此切入 NAND Flash 市場。

中國政府日前成立大基金，力求能夠發展國內的半導體業，尤其又以記憶體產業為重。
目前幾個爭取相關發展方案的集團中，又以清華紫光（Tsinghua Unigroup）最為積極；
清華紫光董事長趙偉國最近大動作頻頻，
首先在今年先延攬原華亞科董事長、南亞科總經理高啟全至北京任職
（新任職稱為紫光集團公司的全球執行副總裁），
隨後於 9 月 30 日以 38 億美元入股美國西部資料公司（Western Digital）、
10 月 21 再間接透過 WD 收購部份 SanDisk 股份，
10 月 30 日投資 6 億美元成為台灣力成科技最大股東，在記憶體產業持續投下震撼彈

NAND Flash 市場處「完全競爭」態勢

記憶體產業當中，由於 DRAM 的技術門檻高、
而目前產業當中的三大廠商（Samsung、SK Hynix 以及Micron）呈三強鼎立的寡佔狀態，
因此要取得來自三大廠任何一家的技術支援絕非易事。

反觀 NAND Flash，由於後續的應用面廣泛，將大量普及到 SSD 以及電子產品儲存設備，
並且市場狀態仍屬完全競爭市場、共有 6 家競爭廠商存在
（Samsung、Toshiba、SanDisk、Micron、SK Hynix 與 Intel），
因此從購併或者投資的角度看來，從 NAND Flash 來借力發展計畫是相對合理的選擇。

高啟全任職清華集團以後，由於多年身處記憶體產業，
藉由其本身豐富的產業人脈，肩負起尋求可能投資或合作對象的重責大任。

由於清華紫光多次與美光商談、尋求合作機會的討論遲遲沒有進一步的發展，
於 11 月初，高啟全轉與韓商 SK Hynix 執行長朴星昱（Park Sung-wook）洽談，
焦點仍著重 NAND Flash 產業的發展。目前更已經傳出兩邊對於未來的合作有初步共識，
將可能以溢價投資 SK Hynix 約 15~20% 股份，邀請該公司至中國建設新廠，
而紫光將可依協定的計畫，分得部份 SK Hynix 的 NAND Flash 產能。

以 NAND Flash 產業的競爭態勢來說，能夠與 SK Hynix 合作是相當合理的選項。
以 2015 年第三季的市佔來看，SK Hynix 的 NAND Flash 營收僅佔 10.9% 的市佔，
而目前最主流的 NAND Flash 技術為 16nm，與其他廠商相較約在伯仲之間，
但市佔遲遲無法進一步提升的主因出在產能不足，一個月僅有 190K 水位，為所有競爭者當中最低。
對 SK Hynix 而言，欲進一步提升 NAND Flash 的市場競爭力，當務之急就是增加產能配置。

以目前 SK Hynix 的市值來看（截至出稿時約為 207 億美元），
假設紫光以約 30% 的溢價收購該公司 20% 的股份，
預計將為 SK Hynix 帶來淨現金流入約 53 億 8 千萬美元，
可以利用該金額足以在中國建一座 NAND Flash 廠，並與紫光就協議的比率共享產能，
不僅能夠增加該領域的市佔，也可以仿效之前在中國無錫蓋 DRAM 廠的模式，
享有優惠的土地租約或水電資源，又能夠保證 IP 仍 100% 屬於 SK Hynix 自有。

就紫光立場而言，就算藉由投資 SK Hynix 的股份無法在實質上取得技術 IP，
但可以獲得穩定的 NAND Flash 貨源，
不管是中國政府或者清華紫光所冀望的「自產自銷 self-sufficient」階段性任務也能夠完成，
成就一樁互利的合作案。

截至目前為止，尚未明確得知該合作案是否屬實，
但就上述的推測來看，清華紫光與 SK Hynix 都能夠在該協議模式受惠，
而且在完全競爭態勢的 NAND Flash 產業當中，顆粒價格持續走跌的預期下，
能夠獲得來自中國、資金充沛的集團做金援的來源，也算是合理的發展，
成為 SanDisk 以及 Intel（計劃在大連設廠）以後，另一個大基金可能尋求合作的對象。

然而，此案若成真，
恐怕清華紫光與美光半導體的合作案能夠落實的可能性將大幅縮減，先前市場期望身為
「台灣 DRAM 教父」的高啟全能夠「台灣中國合作、結合兩岸優勢、一同對抗南韓」的願景將成為泡影。

由 TechNews 科技新報 轉載