新聞 : DRAM市場3年循環魔咒難逃

DRAM價格今年來期待反彈卻望穿秋水，第三季跌勢甚於預期，PC DRAM因電腦景氣不佳首當其衝，
若第四季價格持續挫低，第四季價格跌破現金成本的歹日子恐重現，
DRAM市場三年景氣一個循環期的魔咒終究難逃。

這一波DRAM榮景，可回溯至2013年2月28日，
日本東京地院通過美光整併爾必達一案，新美光集團正式成立，為產業投下一震撼彈，
促使產業重獲生機；在美光入主日商爾必達後，DRAM產能做進一步的整併，
全球三大DRAM陣營成形，DRAM產業於當年正式走向寡占格局，
產業回歸健康面並重回獲利大道。

但受到個人電腦及智慧手機市場需求超乎預期疲軟，
第3季來，DDR3 4Gb顆粒現貨均價自2.63美元，進一步滑落至2.17美元，跌幅已達17.49%。
第3季跌幅恐將超越第2季的18.06%。

目前DRAM現貨價持續破底，合約價跟跌，在7月就已經大跌15%，
第三季恐寫下今年來單季跌幅新高紀錄，季跌幅恐達3成，不利華亞科(3474)等DRAM廠。

研究機構TrendForce旗下記憶儲存事業處DRAMeXchange指出，DRAM價格持續下滑，
尤其在標準型記憶體最為明顯，合約價在7月就已經大跌15%，
第三季的季跌幅恐怕朝3成邁進，快速侵蝕DRAM製造廠的獲利。

由於今年供給面並無明顯變動，
今年初DRAM業者看好在寡占市場下，今年仍是個好年，無奈今年全球經濟狀況陷入陰霾，
無論是手機、筆電出貨都面臨下修，第二季看反彈延期，第三季仍看不到反轉的跡象。

從製造成本的角度觀察，三星已經導入20奈米製程，成本結構最低，
即使7月標準型記憶體合約均價下滑至20.5美元，依然可以維持一定的獲利；
反觀美光集團，由於目前標準型記憶體主要以30奈米製程為主，
20奈米要到明年首季才會大量出貨，倘若價格持續下滑，
美光的PC DRAM在第四季就有可能面臨成本保衛戰。
華亞科的全數產品供應美光，若價格一路跌到年底，屆時能否保住獲利將是一個挑戰。

華亞科今年上半年EPS為1.81元，第三季獲利續降成定局，
全年EPS「保3」成為不可能的任務，「保2」則應該沒有太大的問題。

法人也保守看待今年下半年DRAM價格，
依過往的經驗來看，產業初步供過於求時，報價將往成本靠攏，
預計下半年DRAM價格將持續跌勢，若明年首季供需狀況仍不佳，
一旦報價在跌破成本價後再向現金成本一路下探，華亞科營運壓力加重，
其他記憶體產品也會跟跌，南亞科(2408)、華邦電(2344)等獲利也將明顯受限。

不過，產業在2013年整併後，過往的殺價戰仍可望較和緩，
最保守的美系外資也認為華亞科明年全年仍可獲利，加上股價提前反應，
於去年中即見到高點，目前股價跌破20元，在17~18元間開始築底，
假如明年第一季沒有太悲觀，或許也能先從股價一窺究竟。

由 中時電子報 轉載