新聞 : 外資看衰DRAM 恐跌到明年Q1

雖然DRAM價格領先指標已反彈，但外資對後市仍保守看待。
美系外資表示，PC、智慧機出貨衰退、半導體庫存降至70天、資本支出密集度降至10%，
通常顯示DRAM價格築底，但現在要說價格有反彈行情還言之過早。

美系外資預估，今年第4季到明年首季，DRAM（動態隨機存取記憶體）價格會持續走跌，
平均單價下滑的程度將成為廠商獲利調降的關鍵。

美系外資以2008年、2012年2個周期為例，分析出3項DRAM的反彈先行指標，包括：
行動裝置出貨、上游半導體庫存及資本支出與營收佔比。

雖然目前PC（個人電腦）、智慧機等裝置連2季度出貨走疲，現象橫跨蘋果和中國手機品牌廠，
但上游半導體庫存仍在80天的水位，且資本支出密集度約20%，
除非明年產業資本支出砍半，否則很難看到降至10%的狀況，

從美光宣布明年資本支出預期來看，明年供給面仍偏負向。
美系外資認為，DRAM產能何時縮減，將是影響價格走向的風向球，
由於2008年、2012年各廠的EDITDA（稅前息前折舊攤提前獲利）和營益率轉趨負向後，
才下砍產能，目前美光和海力士營益率仍挺在30%，今年產業調降產能的狀況恐怕很難見到。

因此美系外資預估，第4季到明年首季DRAM市場價格將持續走跌，
平均單價下滑的程度將成為獲利調降關鍵，以本季價格來看，
已經低於產業近期預測的水準，季減幅度達5~10%。

在個股布局上，美系外資維持減碼海力士，也減碼華亞科（3474）。 

由 蘋果日報 轉載