新聞 : 聯準會升息近了，憂就業與通膨脫節

聯準會在 24 日公布了 5 月的會議紀要顯示，將很快會再度升息，在文件中聯準會肯定了近期美國的經濟衰退只
是暫時，股市一度上揚，美元反而續跌。更重要的是，央行擔心現在勞資雙方的權力可能更加不平等，才會令工
資無法上揚，使通膨不振。美國經濟現在正面臨了一個新困境，就業市場非常活躍但通貨膨脹就是上不去。美國 
4 月失業率下降至 4.4%，是自 2007 年以來的最低水平，甚至低於聯準會所認為的完全就業。然而，4 月份消費
物價指數不計食物及能源反而重挫至 1.9%，而年初時還有 2.3%。聯準會官員開始懷疑，輕度的貨幣寬鬆根本也
無助於經濟，所以傾向於繼續升息的步伐。所以在會議紀要中，大部分官員都支持應盡速升息，是一個罕見的明
確信號。標準普爾 500 指數在會議紀錄發表後達到歷史高點，但使美元指數下跌 0.32％，接近半年來低位。
值得一提的是，聯準會開始在重新思考如何更好的衡量通貨膨脹，而不僅靠現有的物價指數。
Standish Mellon 資產管理首席經濟學家 Vincent Reinhart 指出，聯準會正在重新研究解釋通貨膨脹與失業率
變化之間關聯的理論，雖然現有經濟模型上有這樣聯繫，但在實務數據上顯得過於薄弱。矛盾的是聯準會目前的
政策正是基於傳統的預期，認為隨著勞動力市場和經濟持續改善，通貨膨脹率將穩定在 2% 左右。但會議紀要又
點出了，這樣的預測不確定性很高，委員們對此各執一詞。其實世界各國的中央銀行也開始關心，為什麼高就業
率無法提振物價，原因可能在於企業開始擴張在勞動市場的優勢，得到更高的定價能力，使工資無法提升。
TD 證券首席總體分析師 Michael Hanson 指出，今年下半年通貨膨脹表現顯然將成為升息計畫的關注焦點，如果
物價沒有顯示出更多的彈性，將會影響繼續升息的腳步。5 月份的消費者物價指數將於 6 月 14 日公布，而目前
市場對升息的機率預測已達 80% 以上。不過也有輿論認為，央行未必很認真地看到 2% 的通膨目標，較低的門檻
仍然是可以忍受的。

由  財經新報 轉載