新聞 : ISSI 併購戰狂打三個月，中國進軍 DRAM 頻遭搶親

2015 年 3 月 12 日，以武岳峰為首的中國資本企業發表聲明，
將以每股 19.25 美元收購美國 DRAM 廠商 ISSI，
宣告中國的半導體布局觸角延伸到 DRAM 產業，
但邁開的這一步卻始終無法走向下個階段，
時經三個月雙方仍在併購談判中原地踏步，
很大一部分原因在於殺出賽普拉斯（Cypress）這家程咬金。

檢視這三個月雙方的併購發展，這場 ISSI 爭奪大戰打得如火如荼，
5 月 13 日另家美國半導體廠商賽普拉斯（Cypress）出手，
宣布將以每股優於武岳峰資本競價的 19.75 美元，
收購 ISSI 在外流通的股票，競價大戰就此展開。
在這中間，出價一來一往，6 月 17 日 ISSI 與武岳峰資本的協議幾近要成交，
但卻是一連幾天攻防戰的開始，6 月 18 日賽普拉斯緊急遞出最終收購協議，
再度提高價格至每股 21.25 美元，隔天 19 日武岳峰也不遑多讓，
拉高收購價為每股 22 美元，但事情並未就此落幕，相隔一個週末，
22 日賽普拉斯還是出手了，隔天武岳峰緊追，報價 23 美元，
目前賽普拉斯尚未有下一步動作。

3 月 12 日武岳峰資本宣告以每股 19.25 美元收購 ISSI
5 月 13 日賽普拉斯以 19.75 美元搶親
5 月 29 日武岳峰資本將收購價提高為每股 20 美元。
6 月 1 日賽普拉斯出價每股 20.25 美元。
6 月 11 日武岳峰資本出價每股 21 美元。
6 月 18 日賽普拉斯提出每股 21.25 美元的最終收購協議。
6 月 19 日武岳峰資本出價每股 22 美元。
6 月 22 日賽普拉斯出價每股 22.25 美元。
6 月 23 日武岳峰資本再拉高價格至每股 23 美元。

鷸蚌相爭漁翁得利，
賽普拉斯與武岳峰相爭最大的贏家莫過於 ISSI，
以 3 月 12 日的協議的每股 19.25 美元、市值約 6.4 億美元，
到現在出價到 23 美元、市值已拉抬到約 7.3 億美元，
股價從 3 月 12 日的 18.75 美元，到 24 日收盤飆升到 23.45 美元，
短短三個月股價漲幅高達 25%

ISSI 以設計與銷售 SRAM、中低密度 DRAM、EEPROM 等集成電路產品為主，
應用範疇多在汽車、工業、醫療、網路、行動通訊、電子消費產品，
ISSI 主要致力於 95 與 65 奈米產品設計與研發，
以技術而言，ISSI 在記憶體產業絕非頂尖，
比起 DRAM 產業，SRAM 的市場明顯也較小，
賽普拉斯與中國武岳峰為何非得拿下 ISSI 不可，
對賽普拉斯而言，是戰略考量，就中國而言，是不得不行的選擇。

中國的 DRAM 目前僅有從奇夢達分拆出來的西安華芯半導體一家，
人才、技術如何快速到位，最快的途徑就是併購，
除了知名的 DRAM 大廠華亞科、南亞科，
台灣的晶豪科與華邦電除了手握 DRAM 技術，
晶豪科、華邦電目前 DRAM 製程都已來到 38 奈米製程的研發，
但受到台灣法規陸資直接或間接持股不得超過 30% 的規定，併購計畫勢必受到阻礙，
美國等地技術較無那麼先進的小廠就成了另外一個選項

2015 年年前，武岳峰資本即有併購另家美國快閃記憶體大廠 Spansion 的計畫，
但最後 Spansion 由賽普拉斯買下。
Spansion 主要生產汽車與工業用控制晶片與記憶體，
以 NOR flash 記憶體見長，
與生產各式電子消費產品 SRAM 記憶體晶片的賽普拉斯形成互補，
利於接下來賽普拉斯在物聯網市場的布局。

但對賽普拉斯而言，又有什麼樣非買 ISSI 不可、
非要與武岳峰廝殺搶親的理由？

一則同樣是基於發展汽車物聯網晶片的戰略考量，
美國財經媒體 The Street 引述知情人士說法，
賽普拉斯押寶在汽車記憶體晶片，
而 ISSI 的 DRAM 晶片就是整個布局的最後一塊拼圖。

賽普拉斯與 ISSI 同樣以 SRAM 市場為主，面臨了反壟斷的顧慮，
若以 Gartner 與各公司的營收數據推估，
2013 年賽普拉斯在 SRAM 的收益僅 2.18 億，
與 ISSI 的 8,300 萬營收相加，約莫 3 億，
佔 2013 年 SRAM 9.8 億總營收的 30.6%。

賽普拉斯 CEO T.J. Rodgers 則表示，
SRAM 市場以非嵌入式 SRAM 為主要趨勢，
然而，賽普拉斯與 ISSI 即便合併，
在非嵌入式 SRAM 的銷售還小於 2%。賽普拉斯甚至敢說，
願意採取各種合理的手段以通過審查，
即便是剝離賽普拉斯的 SRAM 業務，
對 ISSI 的重視可見一斑。

從另一個角度來看，賽普拉斯取得 ISSI 除了有助於在汽車聯網的布局，
另一方面即便少了自身的 SRAM 業務，但只要阻撓中國進軍 SRAM，
還能確保 SRAM 市場價格不至於出現流血廝殺。

賽普拉斯一連與武岳峰資本競逐 Spansion 與 ISSI 兩家半導體公司過於巧合，
也有業內人士揣測，背後有力量支持賽普拉斯以阻撓中國發展 DRAM。

不管背後的原因如何，
這場精彩的 ISSI 爭奪戰是否隨著 23 日武岳峰資本出價而塵埃落定，還值得觀望。

由 TechNews科技欣報轉載